【A1】中国の格付け28年ぶり引き下げ、中国経済の先行きは本当に暗いのか？[6/14]

右大臣・大ちゃん之弼 ★＠＼(^o^)／

中国経済に対する悲観論が再び台頭しているようだ。ムーディーズ・インベスターズ・サービスは5月24日、中国の格付けを「A1」に引き下げている。これは1989年以来、28年ぶりの引き下げである。実体経済における債務規模の拡大速度が速いこと、それに関連する改革措置の効果がみられないことなどを理由として挙げている。ちなみに、「A1」は日本と同じ格付けである。

　これに対して、6月12日の人民日報は、現状の景気は安定しており、見通しも良いこと、イノベーションが進んでいることなどを指摘、反論している。

　足元の景気は安定しており、基調は変わりない。4月の鉱工業生産、民間固定資産投資をはじめ、いくつかの主要指数では増加率が鈍化しているものの、その要因は前年同期の水準が高いなどテクニカルな要因によるところが大きい。就業者数は拡大、物価は安定、個人収入は増加、国際収支は改善しているなど、国民経済全体は引き続き安定成長が続いており、上向きつつある。4月のサービス業生産指数は8.1％増で鉱工業生産指数よりも1.6ポイント高い。サービス業の経済を牽引する力がさらに一歩高まっており、“三去一降一補（生産能力、不動産在庫、債務の過剰を取り去り、コストを引き下げ、経済の弱い部分を補強する）”は着実に進み、経済のレベルアップは勢いを増している。

　中国経済は足元で安定しているだけではなく、今後の見通しも良い。現在の経済状態は新旧経済のエンジンが後退することによる膠着期にある。新しいエンジンが完全に古いエンジンを代替することはできないが、だからと言って経済が持続的に発展する力がないとは言えない。いくつかの点で急成長するところがあるが、そうしたところを見る限り、中国経済には大きな成長の余地があると感じられる。

　この5月に起きた特筆すべき点を示すと、以下の通り。

（1）知的所有権を持つ国産大型旅客機C919が初飛行に成功
（2）世界で初めてとなる量子コンピューターの開発に成功
（3）世界で初めて連続的、安定的にメタンハイドレートガスを試掘することに成功
（4）有人潜水艇“蛟龍”号がマリアナ海溝深度6300mにおいて、1年前に設置した水回収装置を探し出すことに成功（大海に落とした針を探し出すような技術的に難しいことを成し遂げた）

　工業革命以来の歴史が示すように、世界経済の舞台の中心はいつも科学技術のイノベーションを中心に移り変わっていくものである。5月の実績を見る限り、中国は世界的なイノベーションの中心に立とうとしている。

　このほか、一帯一路戦略が、世界を巻き込みうまく回り始めたことなども人民日報では指摘されている。

　欧米の中国経済に対する懸念については、中国が社会主義国家であること、負債の実質的な性質について、同じではない部分があることなどに注意を払った方が良いと考える。

　もっとも、彼らの評価が正確かどうかということよりも、違う視点、中国経済の強い部分について、正しく評価した方が良いように思う。

　中国経済の規模は日本と比べ2倍を超えており、依然として6％後半の成長率を維持している。市場が大きく、成長が速いといった特徴に加え、中国の外交的能力は高く、したたかである。自由化、国際化を進めると公言する一方で、国内市場、産業の保護を実行している。イノベーションについては、アリババ、テンセントに代表される世界的な規模のハイテク企業が存在し、いろいろな先端分野で国際社会をリードし始めている。中国については、もっと包括的に分析する必要があるだろう。

文■田代尚機（たしろ・なおき）：1958年生まれ。大和総研で北京駐在アナリストとして活躍後、内藤証券中国部長に。現在は中国株ビジネスのコンサルティングなどを行うTS・チャイナ・リサーチ代表。ブログ「中国株なら俺に聞け!!」、メルマガ「週刊中国株投資戦略レポート」も展開中。

https://www.news-postseven.com/archives/20170614_564248.html
2017.06.14 18:00